世界观点：奶粉企业熬过最难一年，但新一年价格战仍未熄火

作者：栾立

疫情叠加出生人口的快速下滑，让国内奶粉企业生意越来越不容易。

3月28日晚，国内最大的奶粉企业中国飞鹤公布了2022全年业绩，实现收入213.1亿元，同比减少6.4%，从已经公布业绩的国内奶粉企业情况看，业绩增速普遍出现了不同程度的放缓，但好于此前市场预期。

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不过，第一财经记者近期在对奶粉市场走访发现，虽然疫情后经济、消费逐步复苏，但婴幼儿配方奶粉市场尚未脱困，行业价格战仍在持续，如何寻找新的业绩增长点，对于奶粉企业而言变得更加迫切。

去库存影响全年增速

财报显示，中国飞鹤全年实现收入213.1亿元，同比下降6.4%，实现净利润49.5亿元，同比减少28.4%。2022年上半年中国飞鹤在4到5月份进行了一轮去库存操作，也拖累上半年的收入和净利润分别下降了16.2%和39.7%。计算发现，2022年下半年中国飞鹤实现收入116.4亿元，相比于上年同期的113亿元，同比增长了3%。

对于2022年业绩变化的原因，中国飞鹤称主要是由于中国出生率下降以及行业竞争的不断加剧，以及采取的一系列去库存措施。在2022年，中国飞鹤进一步降低星飞帆等产品的渠道库存，保持货架产品较高的新鲜度以及控制分销渠道的库存水平。此外，财报显示，2022年飞鹤的销售成本为67.7亿元，同比增长了8.7%，主要是由于原材料成本的上升和促销力度的增大。

今日中国飞鹤股价高开，截至记者发稿时，股价5.94港元，上涨2.24%。

早前澳优(01717.HK)也发布了盈利警告，预计全年营收在77.8亿到78.5亿元之间，同比减少11.5%到12.3%，其中自有品牌牛奶粉收入约在29亿到29.5亿之间，同比减少33.2%到34.3%；自有品牌羊奶粉收入35.9亿元至36.4亿元，同比增长7.1%到8.6%。

澳优情况与飞鹤类似，2022年上半年，澳优也对旗下牛奶粉业务进行了一轮去库存操作，这也让澳优上半年牛奶粉业务收入有37.6%的下滑，这一去库存的操作一直持续到2022年下半年。此外，澳优在政策和费用上进一步加强对经销商的支持，叠加海外原奶价格高企及欧洲高通胀推高原材料成本，导致利润的下降。

此前完成调整的健合集团(01112.HK)2022年的业绩表现则好于市场预期，婴幼儿营养与护理用品业务BNC2022年实现营收66.9亿元，同比增长1.1%，其中婴幼儿配方奶粉业务实现0.7%增长。

健合管理层将业绩增长的原因，一方面归因于健合集团在2022年加大了在品牌、消费者教育及线上和低线市场渠道的投入力度；另一方面则与布局超高端婴幼儿配方奶粉品类有关。2022年，健合集团的超高端婴幼儿配方奶粉系列零售销售额实现了正增长，市场份额达到12.1%。

新年奶粉价格战未停

从2022年开始，困扰奶粉企业最头疼的问题就是市场价格混乱。2022年不少大奶粉品牌也加入到价格战之中，加上经销商窜货、甩货，导致市场上定位高端的婴配粉产品实际交易价格出现了不同程度的下滑。

进入2023年以来，奶粉市场的价格战也并未停歇。

近期第一财经记者对北京、山东、陕西等部分市场调研发现，婴配粉的销售价格较2022年又有明显下滑，国产品牌的价格下滑较为明显，相比之下，主流外资厂商如达能、菲仕兰等市场价格较为稳定，但也有部分外资品牌促销力度在明显加大。

据多地受访经销商介绍，某国产奶粉品牌旗下一款核心产品2022年实际成交价还能维持在190元到200元/罐左右，但到2023年3月，该产品成交价格则跌落到165元至180元/罐，而该品牌在2022年推出的新国标产品市场成交价也下滑至230元到260元/罐，和其官方电商超过300元/罐的售价差距明显，而这样的情况并非个例。

新一轮奶粉价格战也让不少母婴门店感到困惑和迷茫。

西安一家连锁母婴店负责人陈阳告诉第一财经记者，近期多家头部奶粉企业都有新政策出台，渠道拿货价格一降再降。山东威海宝宝聪聪母婴系统创始人梁波也表示，由于部分国产品牌进货价格波动较大，导致市场成交价格不断下滑，与自己去年进货的产品价格倒挂，出货要亏着卖。

有奶粉企业负责人告诉第一财经记者，造成当下市场混乱加剧的原因，一方面与市场整体萎缩有关；另一方面，奶粉企业的销售模式主要是通过经销商分销，部分奶粉企业在制定销售目标时过于追求数字上的增长，向经销商压货反倒导致渠道库存激增，而经销商为了脱困，不得不采取串货或低价甩货，加剧了市场混乱。

独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，国内奶粉市场需求依然疲软，导致今年1、2月份的市场动销不佳，市场供给过剩的问题也逐渐突出。目前来看，主流奶粉品牌能做好“控货、控价”就算不易。

转型寻找出路

在业内看来，当下行业面临的困难主要是市场供需失衡，2022年我国全年新出生人口956万人，连续第6年下降，相比于2016年的1883万人几乎腰斩。

2022年8月，国家卫健委、发改委等 17 部门联合发布《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，也被外界解读为有利于新出生人口回升。中国飞鹤公告预计，到2025年，新生儿数量或恢复到2021年水平(1062万人)。

但由于人口变化对奶粉市场影响有滞后性(3段奶粉12个月以上儿童食用的奶粉销量约占销量的50%左右)，因此市场回暖很难立竿见影。

在上述乳企负责人看来，在市场依然在萎缩的情况下，业绩增长只能通过提升市场份额来维持，但还要保证市场零售价格不能回落，这样难度非常大，今年奶粉生意的情况并不乐观。

宋亮告诉第一财经记者，长期看，未来两年人口下降对市场的影响仍存，对奶粉企业业绩依然会有影响，要缓解当下困境，除了做好控货稳价外，还需要奶粉企业在全家营养等更多领域寻找新突破口。

面对市场萎缩，奶粉企业也在想方设法 “自救”。在2022年，国内主要奶粉企业均推出了中老年奶粉及儿童奶粉产品来作补充，虽然前两者贡献了部分业绩增量，但依然难以弥补婴配粉下滑带来的空档。

在全家营养化业务布局动作较早的健合集团今年已经尝到了甜头。2022年，健合集团期内实现营收127.8亿元，呈报增长10.6%；归属母公司净利润6.1亿元，同比增长20.3%。其中，成人营养与护理业务实现收入45.6亿元，同比增长12.5%；在陆续完成对高端宠物营养品牌Solid Gold和美国网红宠物营养补充剂品牌Zesty Paws并购后，健合集团宠物营养和护理业务2022年全球营收达到15.3亿元，同比增长20.9%，中国市场销售也增长26.8%。

目前，包括中国飞鹤、澳优、君乐宝等国内主流乳企都在向全家营养方向拓展业务，但多数业务基数还比较小。2022年，中国飞鹤其他乳制品(成人奶粉、米粉等)以及营养补充品收入约占总收入的6.5%。中国飞鹤计划在婴配粉业务基础上，将向孕婴、儿童及学生、健康食品、营养健康四大业务领域延伸，转向布局全年龄周期功能化产品。

宜品乳业总裁牟善波在此前举行的行业论坛上也透露，目前国内面临的问题就是少子化，因此在婴配粉市场掘金的难度非常大。但3-12岁儿童和老年人数量可观，两者未来会有很大的市场增量空间。虽然从全家营养品类来看，不能寄希望其马上能够弥补婴配粉市场下降带来的缺口，但一定前景广阔。

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