印度12月经济扩张动能显著放缓 综合PMI下修至年内最低

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汇丰印度采购经理人指数（PMI）数据显示，印度2025年12月经济活动扩张速度明显减弱。综合PMI终值由初值58.9下修至57.8，低于11月的59.7，为2025年以来最低水平。

根据报告，制造业与服务业同步放缓，构成整体动能减弱的主要原因。新订单增速降至过去25个月以来最慢，商品生产商与服务企业的增长动力均有所减弱。同时，综合就业创造陷入停滞，其中制造业招聘活动疲软，服务业就业人数则略有减少。

在价格方面，投入成本与产出收费继续小幅上涨，通胀率大体相近，且仍低于其长期平均水平。

企业对未来经营活动的预期虽维持乐观，但信心指数已下滑至41个月低点，反映出在整体扩张背景下，市场主体情绪趋于谨慎。

分项来看，印度服务业PMI终值从初值59.1下修至58.0，低于市场预测的59.3及11月终值59.8。这是自2025年1月以来服务业最疲弱的扩张表现。新业务与产出增速均放缓至11个月低点。

值得注意的是，尽管内需疲软，新出口订单却以显著速度增长，且增速快于11月。就业方面，服务业自2025年5月以来首次出现下降，尽管幅度很小，绝大多数公司报告自11月以来员工人数未变。

价格压力保持温和：服务业投入成本通胀较11月有所加速，但仍处于五年多以来最温和区间；销售价格仅小幅上涨，录得约两年来最微弱涨幅之一。商业信心亦减弱至近三年半以来最低水平。

数据表明，尽管印度经济仍处于扩张区间，但增长动能正在减弱，内需支撑不足、就业停滞与信心下滑构成短期主要风险点。

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