财鑫闻丨年内第七高价新股上市首日涨27%，连续三年第一大客户均为海尔

8月30日，儒竞科技正式登陆创业板，公司本次共发行2359万A股，发行价为99.57元/股，为年内第七高价新股，发行市盈率为44.44倍。IPO募资总额为23.49亿元，募资净额为21.48亿元。

儒竞科技以144元/股为开盘价，涨幅为44.62%，开盘后股价震荡调整，最终，儒竞科技股价为123.01元/股，涨幅为23.547%，总市值为116亿元，中一签可赚11720元。

值得注意的是，此次儒竞科技发行价为99.57元/股，为年内排名第七的高价新股。同时也是年内创业板中发行价排名第二的新股，仅次于3月6日上市的绿通科技。

(资料图)

儒竞科技成立于2003年，公司是专业的变频节能与智能控制综合方案提供商，专注于电力电子及电机控制领域综合产品的研发、生产与销售，主要产品包括暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域的变频驱动器及系统控制器、新能源汽车热管理系统领域的变频驱动器及控制器、工业伺服驱动及控制系统领域的伺服驱动器及伺服电机。

本次儒竞科技IPO募资总额为23.49亿元，募资净额为21.48亿元，预计募资9.82亿元，超募比例达139.21%。募集资金将主要用于投建新能源汽车电子和智能制造产业基地、研发测试中心建设项目。

其中，“新能源汽车电子和智能制造产业基地” 项目分别计划新增HVAC/R、新能源汽车热管理系统、工业伺服驱动及控制系统领域达产年产能610万套、180万套、30万套。

从经营业绩来看，儒竞科技2020年至2022年营收复合增长率为42.68%。根据三季报业绩预告显示，公司今年1～9月业绩预增，预计净利润约2.36亿元～2.73亿元，同比变化约为44.71%～67.07%。

值得一提的是，儒竞科技在国内外积累了稳固的客户资源，核心产品已广泛长期地应用于艾默生、麦克维尔、阿里斯顿、海尔、三菱重工海尔、开利、博世等众多行业知名品牌。

数据显示，儒竞科技客户集中度较高，其中2020年至2022年公司第一大客户均为海尔，销售占比分别为34.83%、31.38%、24.98%；2022年，来自海尔、艾默生、三菱重工海尔的收入占比维持在50%以上。

依托与知名客户的合作，公司控制器及变频驱动器产品在商用变频空调、空气源热泵领域市占率取得领先地位。

招股书显示，2020、2021年，儒竞科技在中国商用变频空调市场占比分别达到12.10%、13.72%，在中国、欧洲合计空气源热泵市场市占率分别达到4.94%、7.50%。在中国家用变频空调市场占比分别达到0.97%、1.01%。

在当前全球“碳中和”和“碳达峰”发展背景下，具备高能量转化效率及显著环保优势的热泵应用渗透提速，2016～2021年欧洲及国内热泵产品销量CAGR分别达到17.08%及54.07%。

华金证券表示，随着热泵应用未来持续推进，公司作为细分领域领先者有望较好受益。此外，儒竞科技持续拓展新能源车热管理系统产品线。公司于2014年开始布局新能源车领域，新能源汽车电动压缩机变频驱动器、新能源汽车PTC电加热控制器分别于2017年、2020年实现量产。随着新能源车行业的快速发展，公司业务拓展迅速。2022年公司在国内新能源车变频驱动器市场占有率达到5.76%。

但同时，记者注意到，与同行业上市公司对比，儒竞科技似乎并不具备优势。华金证券研究表示，根据主营业务的相似性，选取麦格米特、汇川技术、三花智控、和而泰为儒竞科技的可比上市公司。

从上述可比公司来看，2022年可比公司的平均收入规模为139.50亿元，可比PE-TTM（算术平均）为35.83倍，销售毛利率为26.25%；相较而言，公司营收规模与销售毛利率均未及同行业平均水平。

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