财鑫闻丨猪周期被大资本拉长 短期猪肉价格或继续承压

猪价自2019年10月回落以来，已持续了33个月的时间，生猪价格也从最高的41.4元回落至14元，跌幅达66.1%。即便如此，由于当前猪产业去产能并不明显，能繁母猪距离2019年的低点仍然有54.8%的下降空间。此外，在前期生猪养殖企业持续加大投入的背景下，猪周期或将被进一步拉长。

记者注意到，进入7月份以来，猪价已连续5天小幅上涨，但相较于去年猪价在高位剧烈波动，今年以来，猪价仍长期处于低位徘徊状态，且价格持续走低。

据wind数据显示，截至7月7日，全国22省市猪肉平均价格为19.47元/公斤。也就是说，与去年年底25.96元/公斤的价格相比，今年猪肉批发价的跌幅已高达25%。

【资料图】

生猪价格方面，今年年初以来，生猪价格也持续走低，尤其是4月初，生猪价格短暂跌破14元/公斤。此后，持续在14元/公斤～15元/公斤的低价位区间运行，直至6月底，猪价再次跌破14元/公斤关卡，创下年内新低。7月11日，中畜网发布了最新全国生猪平均价格，为14.23元/公斤，同比下跌35.4%。

即使第二轮冻猪肉收储工作即将启动，短期生猪价格跌幅有收窄迹象，但从长期来看，生猪价格仍处于低位。

事实上，此轮猪价下行，主要受市场供需影响，养殖端出栏节奏不减，大型猪企增量出栏的情况仍在持续。在生猪供应量整体较为充足的背景下，短期猪价或继续承压。

生猪养殖企业对此表示赞同，新希望曾公开表示，近几年投入养猪的主体，不论大企业还是养殖户，其资金实力相比过往都有很大的提升，因此普遍在周期底部扛周期的时间也会更长一些。记者了解到，新希望从2021年初至今各口径的养殖成本均有明显下降，到今年年底也将以运营中场线肥猪完全成本降至16元/kg以内为目标，后续仍将继续下降。同时，公司也在积极推进各方面的资产优化工作，稳步降低负债率，确保安全度过猪周期底部。

事实上，从当前能繁母猪的去化速度就可以看出，目前猪周期可能远未见底。数据显示，2023年5月底，能繁母猪存栏量为4258万头，相较于2019年10月的低点1924万头，还有54.8%的下降空间。

值得关注的是，二季度猪价继续下跌，上市猪企中报继续亏损已无悬念，但是否超过预期，爆出超大金额损失，还尚不可知，这更增加了上市猪企中报的不确定性。从上半年上市猪企发布的业绩相关公告来看，2023年上半年，猪企均大幅下修过业绩。其中，新希望和新五丰在同一天发出业绩修正公告，均为大幅下修。

（牧原股份机构投资者持股比例）

从当前上市猪企的股东变动情况来看，不少个股的散户化程度呈逐渐增高态势。以牧原股份为例，截至一季度末，该公司股东人数为28万户，相比2019年低点时期的19万户，增加了9万户，增幅高达47%，且增加的股东类型多数是散户投资者。

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