美对俄制裁将削弱其国际金融主导权

徐天启 中国人民大学重阳金融研究院助理研究员

近期，乌克兰局势迅速恶化，以美国为代表的西方国家开启对俄新一轮制裁。本轮制裁项目繁多，力度空前。截至2022年3月15日，美欧对俄罗斯制裁总计超6400项，近三周来新增制裁逾3600项，包括被称为“金融核弹”的SWIFT禁用制裁。这些制裁不仅对俄罗斯产生了重大不利影响，还对世界经济造成负面冲击。从长期看，这些制裁最终将反噬美国，削弱其在各个领域的主导地位，包括其在国际金融体系中的主导权，导致多极化世界加速形成。

国际金融体系，主要包含一套金融行为准则，和以世界银行集团与国际货币基金组织为代表的国际金融机构，其中包括许多国际公共金融基础设施。美国动辄对其他国家动用金融制裁大棒，不允许其他国家使用这些金融基础设施，直接动摇了现有的战后国际金融体系基础，进一步破坏了本就已经脆弱的国家之间的信任水平，尤其是对美国的信任水平。本轮对俄制裁不利于国际金融市场稳定，进而影响了世界经济复苏，美国金融主导权正在动摇。

当前的国际金融体系仍然是以布雷顿森林体系为基础的牙买加体系，但经过了一些如数字化、信息化等现代化改造。该体系主要以美元来承担国际货币职责，世界银行集团与国际货币基金组织作为支柱机构在世界范围内提供借贷服务，美国在该体系中居于主导地位。世界银行集团与国际货币基金组织是布雷顿森林体系的主要成果，如同SWIFT系统一样，都是国际公共金融基础设施，不应该被政治化。著名经济学家凯恩斯曾明确指出，如果国际货币基金组织政治化了，那么这对双胞胎最好“陷入永恒的睡眠，永远不要醒来，或者永远不要在人类的法庭和市场上再听到它们的声音”。

美国对俄制裁不利于国际金融市场稳定，动摇美国金融主导权的经济基石。国际金融市场大幅波动容易导致经济危机。回顾历史，如1929年经济危机和2008年经济危机都是由资产价格大幅下跌开始的。本轮制裁实施后，国际金融市场出现重大动荡，欧洲金融市场首当其冲。在2月22日至3月7日不到两周之内，欧洲50指数从4054点附近最低跌至3387点附近，跌幅近15%。美国股指与其他区域股指也出现不同程度的下跌。一时间，国际金融市场风声鹤唳，金融资产价格缩水严重，波动率大幅度提高，潜在风险显著抬升。

美国对俄制裁大幅推高物价，动摇美元的物价稳定基石。本轮制裁加剧了本来已经十分紧张的供应链状况，大幅提高了通胀预期，短时间内甚至还引发了国家之间的抢货潮。美国二月CPI飙升至7.9%，预计三月四月将超过8%。3月10日，国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示，乌克兰局势恶化和针对俄罗斯的大规模制裁导致全球贸易萎缩，推动食品和能源价格大幅上涨，这将迫使IMF在下个月下调全球经济增长预期。2月22日至3月7日间，北海布伦特原油现货一度由89美元/桶跃升至140美元/桶；欧洲基准天然气价格飙升，荷兰TTF交易中心天然气期货价格一度狂飙到300欧元/兆瓦时，相当于30000元人民币/吨；在3月7日伦敦金属交易所（LME）金属镍价格甚至出现了日内涨幅超过100%的情况，迫使交易所对当日的交易结果进行了干预。2020年俄罗斯油气出口量分别占全球的11.4%与25.3%，国际能源署（IEA）预计4月份俄罗斯原油与成品油总出口量将减少250万桶/日。美国对俄制裁对于全球本已脆弱的供应链来说无疑是雪上加霜。

美国对俄制裁加剧国际社会对美不信任感，动摇国际社会持有美元的信心。本轮由美国领衔的对俄罗斯制裁极大地增加了国际社会对美国的不信任感，全球“信任赤字”进一步加剧。美国近年来长期、频繁地以各式各样的理由动辄对其他国家挥动单边制裁大棒，甚至在前段时间直接“抢夺”阿富汗人民的血汗钱，这让国际社会对美国的野蛮行径感到担忧。

因此，本轮对俄制裁应者寥寥，制裁措施主要由欧美国家制定实施。制裁从来不是解决问题的有效途径，只会对相关国家的经济和民生带来严重困难，进一步加剧分裂和对抗，最终损人害己，削弱世界对美元的信任，造成美国自身威望与信誉的下降。

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